专家：财政货币政策优化达市场预期加强超常规逆周期调节

今日新闻 2024年12月10日 22:48 782 梁逸宬

12月9日的政治局会议指出，明年要实施适度宽松的货币政策。专家认为，这一新基调是本次会议中值得关注的变化。我国货币政策的基调多年来主要强调“稳健”，此次调整为“适度宽松”与当前国内外经济形势相关。

招联首席研究员董希淼表示，目前我国内外部环境发生了重大变化，国内有效需求不足，企业经营压力较大。同时，欧美发达经济体的货币政策转向宽松，因此中央调整货币政策基调，延续了此前提出的“有力度的降息”基础上的进一步要求。

货币政策基调从紧到松可以划分为“从紧”、“适度从紧”、“稳健”、“适度宽松”和“宽松”等几个区间。中央银行会根据经济形势的变化进行调整。上一次使用“适度宽松”来描述货币政策是在2008—2010年左右，此后从2011年至今一直使用“稳健”。此次调整是十几年来的首次。

这次对货币政策基调的调整也进一步强化了预期管理，向市场传递出明确的货币政策信号。东方金诚首席宏观分析师王青介绍，当货币政策透明度提高后，政策的可理解性和权威性都会增强，市场对未来货币政策的动向也会自发形成稳定预期，合理优化自身决策，使货币政策调控更加有效。

今年以来，中国人民银行加大了货币政策实施力度，向市场释放了充足的流动性，推动社会综合融资成本明显下降，提升了金融支持实体经济的质效。今年两次下调存款准备金率共1个百分点，释放长期流动性约2万亿元，并综合运用多种货币政策工具引导金融加大对实体经济的支持服务。数据显示，今年广义货币（M2）余额突破300万亿元；前三个季度主要金融机构贷款发放量超过110万亿元，比2023年同期多近8万亿元。

金融服务实体经济不仅有量的增长，更有结构的优化。10月末，专精特新企业贷款余额4.23万亿元，同比增长13.6%；科技型中小企业贷款余额3.17万亿元，同比增长21%。此外，人民银行还创新推出了国债买卖操作、买断式逆回购等工具，不断丰富货币政策工具箱。目前我国已有结构性货币政策工具近20项。

今年利率显著下行，贷款市场报价利率（LPR）三次下降，1年期LPR累计下降35个基点，5年期以上LPR累计下降60个基点。在此带动下，贷款实际利率进一步下降。我国企业贷款加权平均利率已降至“3”时代，居民房贷利率也降至历史低位。自9月以来，中国人民银行还优化调整了多项房地产金融政策，创设了支持资本市场稳定发展的两项工具，一揽子增量政策得到积极反响。

董希淼表示，今年货币政策适度宽松，金融总量平稳增长，信贷结构持续优化，贷款利率显著下降，在满足实体经济融资需求的同时，不断降低综合融资成本，提振市场信心和预期，激发企业投资意愿，提高居民消费能力，有力有效地支持了经济恢复回升和高质量发展。

12月9日的政治局会议还强调加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。王青表示，“超常规”预计是各项政策力度将会更大，有力推动融资成本下行，增加财政支出。同时，政策将及时出手，适度超前，助力宏观经济熨平周期波动和外在冲击。随着财政、货币、产业等政策协同发力，将在居民消费、投资、进出口、房地产等领域带来积极效果。

预计未来，货币政策对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度将继续强化。国信期货首席分析师顾冯达介绍，最新的货币政策基调将继续引导金融机构优化信贷结构，加强对金融“五篇大文章”的支持力度，进一步推动我国经济结构转型升级，支持更多实体企业加大对绿色金融、科技创新研发等领域的投入，从而为经济稳定增长和高质量发展奠定基础。